和合资管：经济逐步回暖 显现发展韧性

国家统计局本月15日发布的10月宏观经济成绩单显示，10月经济数据较9月出现反弹，供需两端均超预期，但其背后也各存隐忧。从累计看，主要指标保持了较快增长。前10个月，规模以上工业增加值同比增长10.9%，服务业生产指数增长15.1%，社会消费品零售总额增长14.9%，货物进出口总额增长22.2%。和合资管了解到，1至10月，全国城镇调查失业率平均为5.1%，居民消费价格同比上涨0.7%，都低于年度的宏观调控预期目标。国际收支基本平衡，外汇储备连续6个月保持在3.2万亿美元以上。

生产方面，亮眼之处在于，受益于发改委对能源保供的强力推进，采矿业增速大幅抬升，对10 月工业生产形成支撑。但隐忧则在于前三季度能耗双控不达标背景下，四季度末可能存在的冲量式大面积限产。消费方面，10 月数据显示暑期疫情的影响已逐步消退，重回疫后的常态化水平，汽车消费也较上月在边际上好转，但当前冬季疫情的反复，可能会成为四季度消费的一个重要风险点。投资方面，10 月制造业投资表现亮眼，出口景气主线持续支撑，基建边际上出现积极信号，但房地产投资却连续六个月持续下行，房地产行业的持续探底或成未来经济的隐忧之一。总体看，经济运行总体平稳持续恢复，发展韧性继续显现。

和合资管认为，当前国际环境依然复杂严峻，不稳定不确定因素仍然较多，国内发展中阶段性结构性矛盾犹存，保持经济稳定恢复仍需加力。下阶段将强化宏观政策跨周期调节，确保完成全年经济社会发展主要目标任务。展望下阶段经济走势，业内认为，尽管面临一些风险挑战，但是中国经济仍然会保持稳定恢复态势，发展动能还在逐步增强。国内需求有望继续扩大。目前，国消费市场的韧性充足，消费规模扩大，消费结构升级，消费模式创新的发展态势没有改变。随着经济恢复、就业扩大、居民收入增加，以及社会保障逐步完善，消费增长仍然具有较好支撑。

近日，有关部门也释放了相关信号，据和合资管了解，本月12日召开的国务院党组会议强调，当前要在做好常态化疫情防控同时，有效应对经济运行中的新挑战，保持经济运行在合理区间，完成全年目标任务，统筹研究明年经济社会发展政策举措。同日，人民银行党委召开会议也表示，坚持稳健的货币政策，做好跨周期设计，统筹考虑今明两年政策衔接，更好支持消费投资恢复，抑制价格过快上涨，促进经济社会高质量发展。

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